FRM一级(金融灾难事件之德国金属企业案例)

Failure ?Factors

1、1993年opec实行联合减产失败,最终导致现货油价暴跌。

2、油价暴跌导致期货市场由贴水(spot price>future pice)转变为升水市场(future price

)。期货价格高于现货价格了

3、这一变化导致德国金属企业在滚仓购买短期对冲工具时以高价购入,成本变高,产生了第二种基差风险,触发了期货市场的margin call,需要补缴保证金,导致企业账面现金流出现短期的大量流出。但同时期却没有结算远期合约实现的收益;且德国母企业会计制度与美国子企业会计制度不一样,对于未清算的远期合约收益不记账,这一结果使子企业信用平级下降,潜在信用风险上升,诸多交易对手方开始要求其追加保证金,综合效应使德国金属企业破产。