FRM(模型风险- LTCM)4

失败因素(Failure factors):

1、模型假设本身存在风险漏洞(model risk): 长期资本企业设计的投资策略及产品的核心思想是假设存在均值复归效应,即认为历史会重演,(historical patterns repeat),投资模型本身并没有错,但此类假设相对理想化。

2、流动性风险(liquidity risk):长期资本企业投资采用了很高的杠杆,在遇到极端突发事件,导致利差陡然增加,资产迅速贬值的情况下,迫不得已需要变卖资产,受供求价格规律影响,资产越卖越跌、越跌越卖,形成恶性循环。另外,投资证券产品在逐日盯市规则下触发预警线(margin call),需要补缴大量保证金,短时间内现金流出过大,高杠杆同时被保证金问题放大,最终导致了企业面临巨大的流动性不足问题。